什么是手机行业龙头股票-什么是手机行业龙头股票呢

天舟文化：爵盛网登陆资本市场

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：刘岩日期：2016-03-03

事件：公司公告，公司参股的北京爵盛网教育科技有限公司已获得全国中小企业股份转让系统核准，允许其在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。行情（新三板）。交易方式为协议转让。

投资爵盛网，探索新领域。 2015年底，公司以自有资金1.7亿收购了爵盛网18.89%的股权，成为其第二大股东。爵盛网是一个基于O2O的泛教育产品导购平台。拥有超过20万商户，超过1000万注册用户，涵盖幼儿教育、K12教育、非K12教育、职业教育等领域。我们相信，公司入股爵声网将为公司传统业务（包括教材、教具、青少年图书）提供强有力的支持。还将完成公司线下资源与线上平台的对接，盘活现有业务；另一方面，多生网在资本市场的上市增加了公司多生网的股权流动性，从投资角度也有利于公司未来的业绩增长；最后，多生网在教育领域拥有丰富的资源，有利于公司进一步整合。教育资源实现从单纯的教育纸质媒体向泛教育领域的转变。

游戏是公司未来的增长点。自2014年起，公司开始转型，涉足手机游戏行业。除了已完成收购的《魔纪》外，2015年底，公司宣布拟收购以下游戏资产： 1、专注二次元的拍鱼科技。游戏发行及运营，2016年承诺业绩5500万； 2、爱游网络，该公司是一家手机游戏研发及运营公司，涉及策略、卡牌等领域，2016年承诺业绩1.2亿；3初见科技.该公司是一家专注于手机游戏发行的公司。与国内各大游戏平台有着非常深入的合作。其2016年承诺业绩为7000万。从产业链来看，天舟文化的游戏业务已完成整体布局，未来将形成从研发到发行到运营的闭环；同时也涵盖了几乎所有主流手游机型，这将对公司业绩产生持续影响。支持。

此次转型，公司盈利能力显着提升。天洲文化的转型非常成功。当年收入从2013年的3.2亿增长到5.1亿（游戏收入1.56亿），利润水平从2013年的2040万增长到2014年的1.19亿，综合净利润率从6%增长到23%。 2015年，公司实现营收5.44亿元，同比增长5.5%，利润1.76亿元，同比增长49%。净利率水平进一步提升约32%，加权摊薄EPS也从2014年的0.32元上升至2015年的0.41元，显示出公司转型后盈利能力显着提升。

纸媒业务积极拥抱新业态。虽然，随着国家政策的变化和数字教育的成熟，传统纸媒教育行业面临着巨大的挑战，公司也受到了一定的影响。从2011年开始利润水平逐渐下降（公司2011-2013年净利润分别为3300万、2000万、2000万）。但近年来，公司一方面积极巩固业务基础（通过收购人民金店），扩大人员覆盖范围。另一方面，积极拥抱互联网，收购爵盛网，整合线下教育资源和线上销售平台。它可能会迎接未来。老树发芽新树的机会。

下半年重要亮点：我们认为天舟文化2016年的亮点如下： 1、公司完成了对多家移动游戏公司的收购，产业链整合将发挥巨大的协同效应； 2、绝胜网在互联网O2O模式上的突破； 3、爵盛网获得资本市场溢价，为公司带来投资回报； 4、除爱友网络外，其他收购大多以现金完成，因此收购业绩不会因股本扩张而被摊薄，因此公司2016年业绩有望快速增长。

关键假设： 1、公司线下教育资源可通过爵盛网与线上平台对接； 2、公司对被收购公司的并购能够顺利完成； 3、赌博表现可以达到。

业绩预测及估值：我们预计公司2016年、2017年利润为3.19亿（魔纪押注1.65亿；传统业务预计实现利润4000万；人民金典预计实现利润约6000万） ；拍鱼科技完成对赌，贡献利润3000万元；初见科技完成对赌，贡献利润1000万元），对应EPS为0.76元，对应PE约为25倍。从目前来看，公司估值水平明显低于手游行业平均水平；利润增长明显；而且，本次业绩评估并未计算合并爱友网络带来的业绩提升。综上，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：手机游戏行业可能面临行业下滑的风险，并购项目进展不达预期、业绩不及承诺的风险，纸媒行业可能面临加速下滑的风险。

投资者可以关注天舟文化，进行有利可图的投资。

南方财富网微信号：southmoney